在结束两天的议息会议后，美联储宣布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.50%。在此之前，欧洲央行也做出了类似的调整，显示出全球货币政策的宽松趋势。继中共中央政治局会议定调货币政策“适度宽松”后，中央经济工作会议再次强调了这一政策导向，并对未来政策进行了更为细化的部署。
与前次议息相比，美联储利率决议及鲍威尔讲话的异同
与上次议息相比，美联储的利率决议和鲍威尔的讲话在多个方面存在异同。在声明对经济稳步增长的措辞不变的同时，美联储对今明两年的实际GDP增速预期进行了上调，并对2024至2026年的通胀预期进行了上调。此外，美联储还调整了未来几年的降息预期，显示出更为谨慎的态度。鲍威尔的讲话内容也表明了对美国经济强劲的信心更强。
市场反应
美联储的降息决策引发了市场的一系列反应。美国三大股指走低，纳指跌幅扩大，同时美国10年期国债收益率上升，美元指数刷新新高，现货黄金跌破关口，离岸人民币兑美元跌破关口。此外，市场定价未来降息的可能性也发生了变化，交易员对美联储的降息定价持续减少。
对市场的影响分析
从美联储及鲍威尔的“官方”表态来看，虽然美国经济增速只是放缓，但软着陆的可能性更大。目前市场预期核心通胀率只会缓慢下降，通胀韧性是掣肘美联储降息步伐的主要原因。此外，新政府经济政策可能引致的再通胀预期也是美联储利率点阵图中2025年降息次数明显下降的原因之一。
本次降息预期已经被市场充分定价
从投票结果看，本次降息可能是一次“不情愿”的降息。美联储在2025年更谨慎的货币政策之前，给市场一些安慰，也可以缓解美国银行业的利率倒挂的现象。此外，沉重的国债利息负担减压也是考量内容之一。
中美利差可能已经处于极值
目前中国十年期国债收益率处于较低区间，而美国十年期国债收益率可能已经达到高点，不大可能再突破前高。这使得中美利差已经处于极值，不太可能继续大幅下行，利率差传导途径的资产流出现象会缓解。
结论
美联储的降息决策及其对市场的影响，显示出全球货币政策的宽松趋势。然而，从市场反应来看，本次降息可能是一次“不情愿”的降息，旨在给市场一些安慰并缓解美国银行业的利率倒挂现象。未来市场将朝美联储偏“鹰”态度的方向定价，而中美利差的极值状态也可能为全球经济带来新的变数。
