2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，会议明确指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这一决策标志着中国在经济复苏的道路上将采取更为积极的财政措施，以应对当前的经济挑战，本文将详细探讨中央定调的明年财政政策，分析其背景、具体措施、预期效果及市场反应。
一、背景分析
近年来，受全球经济放缓、疫情影响以及地缘政治风险等多重因素的影响，中国经济面临着下行压力，虽然国家出台了一系列刺激政策，但经济复苏的步伐依然缓慢，根据国家统计局的数据，2024年第三季度GDP增速仅为4.9%，远低于市场预期，为了刺激经济增长，提升内需，中央政府决定通过提高财政赤字和扩大债务额度来增加公共投资和社会保障支出。
二、具体措施
1. 提高财政赤字
财政赤字是政府为刺激经济增长而采取的重要手段，根据新政策，2025年的财政赤字目标将上调至3.5%，比2024年增加0.5个百分点，这一调整旨在为更多的基础设施建设、科技创新和社会民生项目提供资金支持，尤其是在当前经济复苏的关键时刻，提高财政赤字将有助于推动投资和消费，从而促进经济的全面复苏。
2. 增加特别国债和专项债额度
除了提高财政赤字外，中央还决定增加特别国债和专项债的额度，特别国债是国家为应对重大突发事件而发行的债券，其资金通常用于重大基础设施项目和社会保障支出，2025年，特别国债的发行额度将增加至5000亿元，专项债的额度也将上调至1.2万亿元，这一政策不仅为地方政府提供了更多的融资渠道，也为经济增长注入了新的活力。
3. 优化财政支出结构
中央财政将大幅度增加对地方的转移支付，特别是一般性转移支付规模将较大幅度增加，这一举措旨在加强对基本民生、对重点领域、对地方特别是基层的财力保障，优化财政支出结构，落实过“紧日子”要求，确保财政资金用在刀刃上。
4. 加强超常规逆周期调节
会议强调，要加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，这意味着财政政策将更加注重逆周期调节，通过一系列组合拳政策，有效应对经济下行压力，稳定市场预期。
5. 支持科技创新和绿色发展
随着资金的注入，重点领域如绿色能源、科技创新和基础设施建设将迎来新的发展机遇，尤其是在当前全球面临气候变化和能源转型的背景下，国家将加大对可再生能源项目的投资，推动绿色经济的发展，这不仅能够提升经济的可持续性，还将为未来的经济增长奠定基础。
三、预期效果
1. 推动经济全面复苏
提高财政赤字和扩大债务额度将直接增加公共投资和社会保障支出，从而推动经济增长，特别是在基础设施建设、科技创新和社会民生领域，这些资金的注入将有效提振市场需求，促进经济全面复苏。
2. 优化经济结构
通过优化财政支出结构，加大对产业基础再造与制造业技术改造、科技创新、乡村全面振兴、新型城镇化等领域的财政支持力度，将有助于推动中国经济结构的优化升级，这将为未来的经济增长奠定坚实基础。
3. 稳定市场预期
加强超常规逆周期调节和打好政策“组合拳”将有效稳定市场预期，在当前经济下行压力较大的背景下，政府通过一系列积极财政政策的实施，将向市场传递出明确的政策信号，增强市场信心。
4. 防范化解风险
积极财政政策还将有助于防范化解包括房地产和金融在内的经济社会风险，通过支持房地产保交楼、收储等措施，促进房地产市场止跌回稳；通过优化财政支出结构，加强对重点领域和基层的财力保障，有效防范化解潜在风险。
四、市场反应
政策的发布引发了市场的积极反应，分析人士普遍认为，增加财政赤字和扩大债务额度将为中国经济的复苏提供强有力的支持，股市方面，相关基础设施和科技股纷纷上涨，市场信心有所回暖，投资者对政府的债务管理能力表示乐观，认为在适度增加债务的情况下，经济将能够保持稳定增长。
五、专家观点
1. 粤开证券首席经济学家罗志恒
罗志恒表示，财政政策延续“积极”的总基调，体现了政策的稳定性和连续性；同时增加“更加”二字，即更加积极，与“积极有为”的宏观政策取向是一致的，他认为，这意味着下阶段财政政策将继续加码，释放更多可能性。
2. 民生银行首席经济学家温彬
温彬预计，明年赤字率将上调至3.8%左右，赤字规模比今年增加1万亿元左右，他认为，增加部分继续全部由中央财政承担，并通过转移支付方式安排给地方使用，将有助于地方经济的稳定发展。
3. 东方金诚首席宏观分析师王青
王青预计，2025年目标财政赤字率将从2024年的3.0%上调至4.0%左右，他认为，赤字将主要由中央财政承担，专项债券和超长期特别国债也将是2025年更加积极的财政政策发力的两大抓手。
六、风险提示
尽管中央定调的明年财政政策具有诸多积极因素，但仍需关注潜在风险，财政赤字的增加和债务规模的扩大可能带来一定的财政压力；政策实施效果可能受到多种因素的影响，如市场环境、政策执行力度等，在实施积极财政政策的同时，还需加强风险防控，确保政策的有效性和可持续性。
七、结论
中央定调的明年财政政策体现了政府对当前经济形势的深刻把握和对未来发展的坚定信心，通过提高财政赤字、增加特别国债和专项债额度、优化财政支出结构等一系列措施，政府将有效推动经济全面复苏、优化经济结构、稳定市场预期和防范化解风险，这些政策的实施不仅有助于解决当前经济面临的问题，还将为未来的经济增长奠定坚实基础，我们期待在政府的积极引导下，中国经济能够迎来更加繁荣稳定的未来。
八、附录：美国财政应对次贷危机的经验教训
在探讨中国财政政策的同时，我们也不妨借鉴美国财政应对次贷危机的经验教训，次贷危机期间，美国政府通过一系列财政刺激措施成功稳定了金融市场并推动了经济复苏，这些措施包括《紧急经济稳定法案》、《经济刺激法案》等，通过购买问题资产、注资金融机构、减税等措施有效缓解了市场恐慌情绪并提振了市场信心，这些措施也带来了巨额的财政赤字和债务负担，在实施积极财政政策的同时，我们也需要关注财政可持续性问题，确保政策的有效性和长期性。
通过借鉴美国财政应对次贷危机的经验教训并结合中国实际情况，我们可以更加科学合理地制定和实施财政政策，为经济的持续健康发展提供有力保障。
九、参考文献
1、中央政治局会议新闻稿
2、国家统计局经济数据
3、财政部相关政策文件
4、粤开证券首席经济学家罗志恒观点
5、民生银行首席经济学家温彬观点
6、东方金诚首席宏观分析师王青观点
7、相关市场分析报告
通过本文的详细探讨和分析，我们可以更加清晰地了解中央定调的明年财政政策及其背后的逻辑和预期效果，希望本文能够为读者提供有价值的参考和启示。
